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「食過翻尋味」的分拆財技
作者 : 股領袖 | (人氣:1825) | 2014-10-16 00:00

進入股市一段時間的讀者,想必也會留意到不同時間會新興不同的財技。以今年為例,多隻曾宣佈配股的股票也有不錯的升幅,另外今年亦有很多股票以配售 形式上市,形成近期比較新興的潮流。筆者相信,如果能掌握到這些先行概念的趨勢,賺錢的機會亦會大大提高。最近永利控股(876)宣佈易手,股價表現不 錯,就令筆者聯想起另外一些股票,有機會與永利控股故事相近,希望從中有短線獲利的機會。

永利控股的易手,故事可追溯至2013年分拆永利地產(864)。當時不少利用財技分析法的朋友,包括筆者在內,均一致認為大股東透過分拆的財技造 殼。因為母公司永利控股本來的市值也不大,將旗下子公司的業務獨立分拆上市的機會很微。由此推斷,永利地產骨子裡應該是一隻殼股。就當我們押注永利地產的 時候,誰不知永利控股便宣佈易手。先不計筆者押注的部分,整個分拆故事其實是相當合理的。如果讀者有留意,最近也有一家公司進行分拆的財技,主角便是民生 國際(938)。

民生國際主要從事採購、加工、鑲嵌、買賣及批發分銷珍珠及珠寶首飾產品,另外亦有涉足物業發展及投資物業的業務。若以今日收市價$0.78計算,市 值約為$10億,公司規模未算很大。於本年6月25日,民生國際發出通告,建議將公司旗下之珍珠及珠寶業務分拆出來獨立上市。其後經過幾次延遲,公司最終 落實整個分拆活動。由民生國際(938)所分拆出來的民生珠寶(1466)將於10月17日 (本星期五)以介紹形式正式於聯交所上市及買賣,是次分拆將採取全數分派的方式,原本民生國際的股東每五股會獲發一股民生珠寶的股票。按此比例計算,民生 國際的股東將會獲發400股民生珠寶,而民生珠寶每手買賣單位是2,000股。換言之,母公司股東所獲發的股票全部都是碎股。

除了製過碎股外,其分拆目的也成疑。首先,民生國際的市值也不是很大,可想而知旗下業務的規模,所以是次分拆絕不會是教科書上所載的目的。那為甚麼 民生國際的管理層會選擇於一個買殼賣殼交易頻繁的時代呢?這點就由各位讀者自行判斷了。至於筆者在文中開首所指的獲利機會,便是建基於民生珠寶上市後的股 價走勢了。明白分拆箇中原理的讀者,便會知道我們所期望的,是當公司上市後,其股價會下跌至偏離其合理價值的水平,這便是我們獲利的機會。但是,民生國際 本來不是大市值的公司,不會受到基金的青睞,同時民生國際亦不是指數成份股,所以分拆後對民生珠寶所造成的沽壓理應也不大。所以,究竟這個獲利機會會否出 現,筆者現在也毫無概念,只是將目前的可能性提出,留待各位讀者自行發掘了。

最後,順帶一提,永利控股的故事發展至今,便是分拆後多了永利地產,然後永利控股宣佈易手。這個故事似曾相識之處,便是當民生國際分拆後,又多了民 生珠寶這家獨立的公司,原本的民生國際就只剩下與地產相關的業務了。眾所週知,地產殼的殼價估值比$5億還要高,分拆後民生國際的去向又會怎樣呢?筆者與 讀者們拭目以待。

(利益申報:於執筆時,筆者並沒持有上述股票)   (以上純屬個人意見,並不構成投資建議或勸誘。)


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