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文化界的超級巨星(下)
作者 : 股領袖 | (人氣:1576) | 2014-12-26 10:11

上回主要談到中國星文化產業(8172,下稱「中國星」)的新舊主背景,以及撮合這宗交易的推手高振順先生。其實只看牌面,一方有財,一方有勢,不少投資者已預期他們會聯手大合奏,把股價像光啟科學(439)般炒得轟轟烈烈。而且,當交易完成後,中國星搖身一變,極有可能變身文化產業中的旗艦,嬴盡整條產業鏈,這協同效應更值得憧憬。究竟中國星的走勢,會否像光啟科學一樣呢?筆者嘗試從其財技角度、交易結構、兩宗交易之異同等方面著手,希望能理出股票的大概。


首先,從財技面去看,中國星將配售2,759,609,727股股份予稼軒(由黃光裕及馬青持有)Vision Path(由余楠持有)First Charm及瑞東環球(由高振順持有)。由於四名新股東在這次交易中同時增持股權,所以被定義為一致行動人士。這27億多股佔中國星現時已發行股數919,869,909300%。當是次配股完成後,黃光裕等人便會持有擴大後股本的75%,由此增持至上市規則的上限,可謂將公司的控股權牢牢的拿到手,所以變相易主。


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(表一:中國星文化產業(8172)緊接認購事項及優先股獲悉數行使後的股權架構。)

(資料來源:公司通告)


這種以非全購的形式賣殼,便是明顯迴避關於全購後需等兩年才可注入重大資產的限制。換言之,非全購形式能方便新主短時間內注入資產,有利炒作。同時舊主因在交易中並非「一手交錢,一手交貨」,舊主仍願意接受這種賣殼方式的原因,很有可能是基於往後藉注入資產炒高股價時,比明碼實價交收獲益更多,這也增加了筆者對中國星之後的股價表現的信心。惟要注意一點,雖然黃光裕神通廣大得在獄中也能買殼,但筆者相信始終要待黃光裕正式出獄後才會名正言順注入資產,基於現時其出獄日期未能落實,這會是現時買入需付的時間成本。


在上述表一可見,四名新股東將會獲得約27億股。當中包括1,379,804,865股普通股,689,902,432A批優先股及689,902,430B批優先股。於交易完成時,新主需要支付普通股全數代價及兩批優先股的5%收購代價,至於餘下的95%代價,新主將於完成交易後180日支付A批優先股,再於半年後支付B批優先股的餘額。這種代價支付方式與光啟科學近似,惟中國星的優先股並沒有禁售期一項。雖然筆者認為新主將優先股兌換成普通股後立即沽出的機會不大,但在此仍而提醒各位讀者。


不論財技角度,又或是交易結構上,其實與光啟的確有很多雷同之處,所以說中國星是光啟翻版絕不為過。因此,我們可以回顧光啟復牌後的情況,並以此作為中國星將來股價走向的參考。在光啟停牌期間,市場已得知隱形衣發明人劉若鵬博士將會入主。復牌後,雖然還未正式注入資產,股價因其航天概念已炒上九霄雲外,單日急升一倍。之後,光啟傳出注入臨近空間飛行器,助長其股價的熾熱炒風;至於中國星停牌時,從其權益披露中已能捕捉四名新股東的蹤影,復牌後,最高曾升至$1.65,比停牌前$0.7升了一倍有餘,可惜之後無以為繼,筆者認為這是基於兩隻股票的概念及賣點不同,以致有這落差。現時中國星還未出現第三步,也是筆者預計中國星的下一步,同樣透過注入業務及資產來刺激股價繼續向上。至於現時是否仍然值博,筆者也無從判斷了,畢竟現在已反映股權易手的因素,在注入資產前而能成為股價催化劑的,反而可能是舊主的背景,因中國星算是向華強的最後一隻殼了。


(利益申報:於執筆時,筆者持有中國星文化產業(8172))

(以上純屬個人意見,並不構成任何投資建議或勸誘。)


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