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床技股 – 卡撒天嬌 (2223)
作者 : 老狐狸 | (人氣:716) | 2014-07-20 15:00

床技,泛指運用令人在床上感到舒服的技巧,當中包括…………(下刪一百字)。

床技股,當然係可以運用一些技術令人在床上感到舒服的股票,而今次想講既就係…….,請看下面分解……

或者你地會問:「你搞d乜呀?」,其實老狐狸想用呢個開頭,去測試下 Phemey.com 的讀者點去選擇睇一篇文章/報告,老狐狸上兩篇文章「證券業的最後高潮」上下集,雖然出到「高潮」呢d字眼,但讀者數字仍然係偏低,搞到出埋個下集時,上集都未夠 500 人次,可能係細佬d文筆或推介比較差,令大家失望,但老狐狸更加相信係大部份讀者對文章的標題同埋 Phemey.com 文章每個標題下的頭兩行去決定如何去選擇。

當中佼佼者為同文的李洛克兄,佢每篇文章的閱讀數字都好高,雖然佢靚仔及有文采,推介亦甚有水準,但無理由無貼相都吸引到咁多讀者架,遠遠拋離其他同樣靚仔及有文采的兄弟架?

綜合小弟的觀察,佢的題目甚有特色,包括一些有「抽水性」的題目,如講「周顯一篇文章給我的兩個啟示」,或者係一d市場人仕都想知的「基金大戶如何買貨」等,故此老狐狸試下改下今次的題目及頭兩行,睇下hit rate 會唔會高d。(李洛克兄莫怪)

(大家唔好誤會,我地呢班作者並唔係因應hit rate 去收錢寫文,相反,Phemey 的無本創業作風在這裏表露無遺,我地都係得個桔,唔知為乜)。

呃了成半板,回歸正題,今次所講的的確係「床技股」,佢就係「卡撒天嬌」(2223.HK)。

基本資料

業務:一家品牌床上用品公司,設計、生產及銷售 Casablanca 及 Casa Calvin 兩品牌的床品、被芯、毛巾等家居用品,按 2013 年報顯示其在國內及港澳仍有逾 1000 個銷售點。
上市日: 2012 年 11 月 23 日
招股價: $1.50
公開發售結果: 超額 9.18 倍
保薦人及 Book Runner:海通 / 大華繼顯

業績:

可惜上市後業績大幅倒退,近兩次業績公佈期均出現盈警。主要並非收入減退,相反其收入及毛利每年仍有增長,盈利倒退主因為營業費用增加過快,令凈營運收入減少。

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現市盈率約 18.66 倍
純利率下降至由 2011 年的 10.7% 下降至 2013 年度的 2.2%
每股帳面值:$1.513
現有資金足以應付短期資金需求

股權分佈:
大股東:World Empire Investment (74.7%)
主要董事共有約 2000 萬股的認股權 (認購價 $1.20)

CCASS 股份分佈

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大股東的持股 74.7% 連同和於 CCASS 的頭 4 大劵商持股共持約 18.14%,其他少於 1% 的劵商總持股只約 7.16%,等同少於 $1500 萬元街貨,乾涸度甚高。

總結:
– 此股份自以 $1.5 上市以來,曾於半年後達至歷史高位 $2.59 後回落,隨後輾轉回落至 2014 年 7 月 16 日的低位 $1.03,其間並沒有任何集資行動。
– 公司業績乏善可陳,業績沒有驚、也沒有喜。
– 短期似沒有資金需要,但當然亦可能會在此低位出現任何財技行動

賣點:
– 業務簡單
– 股權集中,大股東連同 4 間主要經紀行持股近 93%。
– 市值低:剔除其現有業務,單就主板殼價也折譲近一半,業務另外附送。
– 最重要一點,老狐狸望左好耐,見有心人在現水平長期慢慢買入。

建議:

按周大師的理論,資金是有成本的,且其現時未有任何值得即時行動的舉動,但以其低成交,老狐狸相信現已非常接近低位,若有任何成交異動或公司行動,可能代表其未來業績會有轉機或有賣殼的可能,由於其主要董事的認股權行使價在 $1.2 水平,若其接近或突破此位置,即飛身掃入。

(老狐狸也在密切留意中,現一股未持有)

Balance sheet



20131231

20121231

20111231

20101231


資產

流動資產


現金和準現金

134,000  

138,000  

107,000  

61,000  


短線投資

4,000  

2,000  

2,000  

3,000  


應收帳款淨額

116,000  

101,000  

77,000  

60,000  


存貨

109,000  

83,000  

81,000  

69,000  


其他流動資產

3,000  

1,000  

2,000  

1,000  


總流動資產

370,000  

329,000  

271,000  

197,000  

長線投資

-  

-  

-  

-  

物業、廠房及設備

-  

-  

-  

-  

商譽

-  

-  

-  

-  

無形資產

-  

-  

-  

-  

累計攤提

-  

-  

-  

-  

其他資產

-  

-  

-  

-  

遞延的長期資產變化

-  

-  

-  

-  


總資產

559,000  

501,000  

363,000  

272,000  


負債

流動負債


應付帳款

91,000  

56,000  

47,000  

33,000  


短期/流動長期負債

136,000  

96,000  

63,000  

42,000  


其他流動負債

15,000  

67,000  

83,000  

70,000  


總流動負債

189,000  

197,000  

201,000  

151,000  

長期負債

65,000  

31,000  

-  

-  

其他負債

-  

-  

-  

-  

遞延的長期負債變化

-  

-  

-  

-  

少數股權

-  

-  

-  

-  

負商譽

-  

-  

-  

-  


總負債

256,000  

229,000  

202,000  

154,000 


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免責聲明:以上的推介並不構成任何投資建議,投資涉及風險。