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維達 (3331)「山雞」變「鳳凰」!
作者 : 沙嗲牛 | (人氣:653) | 2014-07-21 14:54

談到紙手巾,香港人就像中了「品牌毒」一樣,只要有得揀,貴一點都要買 Tempo 吧 (至少我是這樣)。是愛上那種獨特的薄荷味? 還是喜歡那些無聊得來又有趣的廣告(尤其是最近兩港女爭一小肥男的廣告)? 連自已也攪不清,可能這就是所謂的「品牌溢價」。能取行業頂級品牌,便得天下,今次的幸運兒是維達國際 (3331)。

先談一件軼事,曾幾何時,訪問過「衛生巾大王」恒安國際 (1044) 的掌櫃潘福全{現已過檔利福國際 (1212) 幫「細劉」打江山},就談到這個近乎「TVB慣性收視」的港人銷費傾向,「老潘」顯得一面無奈,甚至是一頭霧水,皆因當時擁有「心相印」品牌的恒安,也有生產薄荷味紙巾,但消費者感覺就是不一樣。

到底這個「品牌溢價」能持續多久,當然取決於消費者的口味,但若果一間上巿公司的產品,由「無溢價」變成「有溢價」,效果則非同凡響。

維達國際上周五開巿前宣布,以現金作價11.44億元,向控股股東愛生雅收購「Tempo」等多個品牌在中、港、澳的使用權(部分仲要永久續期及免專利費)。無疑情感上不大願意,因日後在香港買到的 Tempo 紙巾,全部變晒由維達內地生產,但從投資角度,似乎又是另一個故事!

雖然維達今次以現金向愛生雅收購資產,但與二、三線公司大股東藉注資變相「骨水」的情況大有不同,反觀是愛生雅驚死「仔仔」無錢使。像今年4月份,愛生雅就率先向維達貸款 15 億元,為期 9 個月,當中大約 2.95 億元,已用於收購母公司護理用品業務的餘下 59%,加上今次收購 Tempo 等品牌的 11.44 億元,加埋剛好大約 15 億元。所以外界不難理解,這次表面是現金收購,實際是母公司打本俾你做生意,無本生利咁滯。那 15 億元還是要償還吧! 但要注意,愛生雅既然是維達持股 51.4% 的大股東,就算9個月後搵唔到再融資,唔通阿媽追親生仔還錢咩?

點解愛生雅咁益維達? 無他,說到尾也是利益關係。愛生雅雖然貴為全球紙巾巿場的「老二」,但在內地的巿佔率嚴重偏低,每年銷售僅7億人仔,反觀維達在內地的市場份額粗略估計超過 50%,再加上分銷網絡已經打通「任督二脈」,當然係俾個仔做,好過自已做。

至於維達,日後自然成為愛生雅在中國巿場的上市旗艦,單單是獲母公司授權生產 Tempo 紙巾,維達產品的檔次,旋即由中檔貨,變成「高端、大氣、有檔次」的名牌貨。情況就好似你原本係比亞迪 (1211),忽然獲美國 Tesla 授權生產電動跑車 Model S 一樣,你話正唔正? 上淘寶網查一查,一包維達紙巾賣緊 0.33 元人仔,至於 Tempo (得寶)就賣緊大約 0.8 元人仔一包,賣價貴一倍有多,中長線毛利改善幅度,認真唔講得少!

 


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