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分拆上市的奧妙
作者 : Phemey | (人氣:2284) | 2016-09-02 22:46

自「深港通」落實出台後,港股交投漸見活躍,恒指更創今年新高。新股市場也非常旺場,7月新上市股份多達23隻,是今年以來最旺月份,當中有3隻透過分拆上市,包括由恒安國際(01044)分拆親親食品(01583), 信義玻璃(00868)分拆信義香港(08328)以及利福國際(01212)分拆利福中國(02136)等。

由於分拆上市有其獨特之處,我想借此機會,
讓讀者理解分拆上市所牽涉的財技知識,從而找出其中的投機機會。

分拆上市是一種特別的上市方式,由於這間打算上市的公司,
其母公司已經是上市公司了,它只是把子公司分拆上市而已。換言之,這間公司的母公司已經有了大量的公眾股東,它只須把準備上市的子公司的股票,平均分派給股東們,便已符合新上市公司要把25%的股票讓公眾持有的要求。
這種情況,即是所謂介紹形式上市,是分拆子公司上市的一種方法,
它沒有售出股票,也沒有籌集到資金,但卻多了一間上市公司。以這種形式上市,母公司並不需要把手頭上全部子公司股票,全都發給母公司的股東,母公司仍可以繼續持有子公司的控制權,只是把手頭上的部分子公司股票,平均分配給股東罷了。
一般來說,這種分拆上市的股票,由於街貨太多,
是很難即時炒上的。這得要等到母公司的原股東手上的股票,沽得七七八八,它才有上升的動力。但是,這種分拆上市的股票也有一個好處,就是一旦爆升,將會升到阿媽都唔認得,動力驚人。此外,由於母公司已有公眾投資者,令分拆出來的股票擁有基礎客戶,所以當炒高股價後也比較容易散貨,因此會令股票有被炒高誘因。還有, 用這種方式分拆出來的股票,質地通常比較優良,同時因為分拆過程沒有集資,大股東借用分拆cap水走人機會比較低。

此次,親親食品是以介紹形式分拆上市,每持有5股恆安國際股份,
獲派發1股親親食品股份。上市后,恆安對親親食品的持股比例降至49%。

公司宣稱,
本次分拆有助於恆安及親親食品以更有利的定位發展各自的業務。分拆完成后,恆安將繼續從事其主要的個人衛生用品業務,而親親食品將專注於食品及零食業務。獨立上市將使親親食品能夠直接進入資本市場,支持其擴展計劃及增長。

繼利福國際(1212)於2013年分拆地產業務後,
公司於七月份以實物分派形式將其附屬利福中國(2136)分拆上市。完成分拆後,利福將續專注本地「SOGO」百貨業務,利福中國完全脫離利福,並集中內地「久光」百貨業務及兩項內地投資,分別位於上海及「石家莊北國人百集團」股權投資。

為何要分拆業務?據利福官方解釋,
主要為兩項不同業務提供獨立平台,為投資者提供選擇,增加利福中國經營和財務透明度及讓管理團隊專注自身業務等。

最後,信義玻璃(868)公佈將旗下信義香港(8328)
分拆至創業板上市,他的全部股份將會向信義玻璃的股東按比例分派,每持有八股信義玻璃股份可獲分派一股信義香港股份。此外,他計劃公開發售5,500萬股,佔分拆及上市完成後已發行股份經擴大數目的10.18%,以上限每股0.7元定價,扣除開支,集資淨額3,210萬元。

上述的親親食品及利福中國,是以全介紹形式上市,
而信義香港則以全分派加部份公開發售形式上市。讀者們可應用上面所講述的分拆財技知識,從中尋找此三股的投機獲利機會。

此外,由於最近市況轉好, 很多股票也開動其 “吸水” 功能, 希望能乘著市旺, 盡可能為公司獲得更多資金, 在芸芸供股的股票中, 並沒有多少隻能吸引到我去投機, 原因是近來的股票主要目的是 “供錢” , 而我只愛 “供乾” 的股票, 而其中有一只重組股 - 天臣控股 (
1201.HK)宣佈供股, 他的供股價非常貼近現價, 甚至曾經跌穿供股價, 因此引起我的關注, 我當時認為, 因其供股比例較大, 加上由大股東包銷, 如股價一直維持在這水平, 極小散戶會參與, 從而供乾了這股票.

這股主要業務為印刷和包裝, 自復牌後一直鮮有大動作. 直至復牌一年後, 才宣佈了這次供股, 所得款項將會用作發展新的電池業務, 與絕大部份的重組股一樣, 在復牌一到兩年後注入概念並華麗轉身, 而這股大有變身為高科技公司之意味, 為公司之前景增加了不少想像, 也為股價提供了不少炒作空間.

公司將於這星期完成供股, 此前股價走勢也一直持平, 宣佈供股以來未有升穿 0.84港元這個價位, 只在上星期一曾經短時間內升近0.86港元, 但即日已回落至 0.82港元, 好像有無形之手把股價壓在這水平, 不讓股價對比供股價出現太大的溢價, 我猜測是有心人不想散戶跟供, 極有供乾之勢, 如股價在這星期內沒有大波動, 我會考慮買入, 博其在供股完成後有所炒作.

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作者 - Phemey.com 投資創業網絡的創辦人, 通天密碼系列作者, 香港投資日報出版人, 周顯股票課程的搞手。
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